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天地源:前三季度业绩同比大增238%

发布时间:2011-10-31    研究机构:天相投资

2011年前三季度,公司实现营业收入14.34亿元,同比增长65.74%;营业利润2.9亿元,同比增长335.87%;归属母公司所有者净利润1.96亿元,同比增长238.37%;基本每股收益0.27元,每股净资产2.65元。

业绩大幅增长的主要原因:一、本期满足收入确认的项目销量增加;二、毛利率同比提升20.47个百分点至44.73%;三、期间费用率同比下降3.9个百分点至6.77%。

销售资金回笼基本持平,预收款锁定未来业绩。公司未发布前三季度房地产的合同销售数据,公司销售商品、提供劳务收到的现金为18.1亿元,与上年同期的18.43亿元同比微降1.8%。报告期末,公司的预收款项余额为30.22亿元,较期初增长15.08%。公司高额的预收款项余额使得未来业绩高度锁定。

短期基本无偿债压力,长期财务结构稳健。报告期末,公司短期借款与一年内到期非流动负债合计为12.54亿元,而货币资金12.23亿元,短期基本无偿债压力;公司剔除预收款项的资产负债率为42%,属于合理可控范围,长期财务结构稳健。

盈利预测和投资评级。预计公司2011-2012年的EPS分别为0.58元、0.71元,以上一交易日收盘价4.11元计算,对应的PE分别为7倍和6倍,维持“增持”的投资评级。

风险提示。房地产行业调控时间长于预期的风险;公司房地产项目销售和结算进度低于预期的风险。

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