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天地源:结算收入大幅增加

发布时间:2012-05-02    研究机构:天相投资

2012年一季度,公司实现营业收入5.72亿元,同比增长81.21%;营业利润1.15亿元,同比下降1.24%;归属母公司所有者净利润8466.33万元,同比增长21.67%;基本每股收益0.1176元。

增收增利的主要原因:项目结算收入大幅提升,费用率下降。

报告期内,期间费用率下降3.94个百分点至4.80%,预收账款22.41亿元,较年初减少12.45%。

公司基本面概述:公司是西安高新区旗下的地产上市平台,目前初步形成了以西安为中心的西部区域,以上海、苏州为中心的长三角区域,以深圳为中心的珠三角区域以及以北京、天津为中心的环渤海区域的全国化战略布局。

主打文化地产:一是推动文化地产与产品线结合的研究工作,制定了文化地产在建筑表现原则、表现形式和规范要点等方面的文件,使“文化”真正渗透到具体产品形式中去;二是按照文化地产的思想理念,初步制定了新中式产品线的案名体系和命名方案;三是将文化与企业品牌、项目品牌的进行融合宣传,使企业品牌、项目品牌更富有文化内涵和品味;四是将文化与营销策略进行融合,通过一系列文化活动充分体现文化营销特色。

销售资金回笼表现尚可,预收账款保障未来业绩。报告期内,公司销售商品、提供劳务收到的现金为2.66亿元,较上年同期减少3.23亿元,考虑到限购、限贷等政策的扩散和深入效应,公司的销售资金回笼下降幅度尚在预期之内。报告期末,公司的预收款项为22.41亿元,覆盖了2011年营业收入23.43亿元的95.65%,2012年的业绩保障程度很高。

短期基本无偿债压力,长期财务结构稳健。报告期末,公司的短期借款与一年内到期的非流动负债合计为10.77亿元,货币资金为6.74亿元,短期基本偿债压力较小;剔除预收款项后的资产负债率为44.19%,仍属合理可控范围,长期财务结构稳健。

盈利预测和投资评级。我们预计公司2012-2013年的EPS分别为0.40元、0.40元,对应上一交易日收盘价4.46元,动态市盈率分别为11倍、11倍,维持“增持”的投资评级。

风险提示:房地产调控,公司结算进度低于预期的风险。

申请时请注明股票名称